指数和指数化投资（五） |指数有哪些类别？

　　了解指数的分类，可以帮助我们在进行指数化投资时，更加准确、便捷地查找和挑选投资标的。 

　　按照资产类别分类，指数主要可分为股票指数、债券指数、商品指数。 

　　股票指数和债券指数分别主要反映特定股票、债券市场价格走势。商品指数主要反映可交易的大宗商品价格走势，比如黄金指数、原油指数、豆粕指数等。 

　　本篇主要和大家介绍股票指数相关知识，股票指数又主要分为宽基、行业、主题、策略类指数。 

　　宽基指数 

　　宽基指数通常表征某个市场或板块的整体表现，成份股包含各行各业的股票。 

　　一些宽基直接以市场板块名称命名。例如，上证指数，反映了上海证券交易所上市公司的整体表现；创业板指，包括了最具代表性的100家创业板上市公司。 

　　还有一些宽基指数的名称包含数字，比如300，500等，代表了该指数成份股的数量，并一般以市值大小作为主要筛选标准。例如，沪深300指数，包括了沪深市场中市值大、流动性好的300只股票；而另一条常见的中证500指数，则包含了市值排名在301到800的500只股票，代表A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。 

　　行业指数 

　　与宽基指数相对应的是窄基指数，窄基指数主要指行业指数和主题指数。窄基指数的的成份股选样范围相对更加聚焦，相应地，行业集中度较高，阶段性波动风险也要高于宽基。 

　　行业指数的成份股均归属于某个特定行业。不同机构的行业分类标准千差万别，导致行业指数也林林总总，不胜枚举。例如，申万一级行业指数有31个，而按中证指数公司的行业分类标准，中证一级行业指数共分为了如下11个：

　　

　　来源：中证指数有限公司。 

　　基于一级行业，还可以进一步细分至二级、三级、四级行业。 

　　比如，中证的主要消费（一级行业），可以细分为食品饮料与烟酒、农牧渔、家庭与个人用品3个二级行业；食品饮料与烟酒（二级行业）分为酒、软饮料、食品、烟草4个三级行业；酒（三级行业）可分为白酒、啤酒、黄酒、葡萄酒及其他4个四级行业。 

　　图：行业指数类型分布示例图

　　

　　来源：中证指数有限公司。为方便阅读，只展示部分行业指数示例。 

　　相应地，中证指数公司编制出了中证全指主要消费指数（一级行业）、中证申万食品饮料指数（二级行业）、中证酒指数（三级行业）、中证白酒指数（四级行业）等。 

　　为了更加全面、客观反映经济结构和上市公司行业归属的变化，行业分类连带行业指数也都会持续进行动态调整。 

　　投资者如果要投资配置行业指数基金，一定要弄明白其行业划分标准是什么，成份股有哪些，是不是自己心仪的标的。 

　　主题指数 

　　主题指数也属于窄基，它的成份股均具有某种相同的主题属性。 

　　与行业指数相比，主题指数的成份股表面上看可能分布比较分散、是一个跨板块、跨行业、甚至跨境内外市场的“综合体”，但是“形散神不散”，这些成分股都与某个主题高度相关、可用一条“主线”将他们贯串起来，因此也可能会对某些风险因素产生共振，需关注其由此带来的特有风险。 

　　例如，中证内地低碳经济主题指数，是由清洁能源发电（太阳能、风能等）、能源转换及存储（智能电网、电池等）、废物处理（水处理、垃圾处理等）等多个领域公司构成，反映沪深市场上低碳经济主题上市公司的整体表现； 

　　中证养老产业指数，是针对养老产业这个主题构建的指数，行业分布非常广泛，涵盖了医药卫生、健康食品、休闲旅游、人寿保险、小家电等养老产业相关的上市公司，反映沪深市场养老产业相关上市公司的整体表现。 

　　策略指数 

　　策略指数，通常是针对某种特定策略（红利、低波、基本面、价值等）来选择成分股，确定权重的指数。 

　　宽基、行业等传统指数，一般定位于获得目标市场平均收益，而策略指数一般会加入不同的策略因子，以期望获得更好的回报或更高的风险-收益性价比。 

　　例如，上证红利指数主要选取现金股息率高、分红比较稳定的成份股； 

　　中证500行业中性低波动指数，主要在中证500指数二级行业内选取低波动特征的证券，力求实现降低指数整体波动率的目标。 

　　基本面50指数，通过对基本面指标（营业收入、现金流、净资产、分红）进行加权，选取出基本面价值最大的50只股票去构建指数。 

　　沪深300价值指数，主要通过对沪深300指数样本股进行价值因子（股息收益率、市盈率、市净率和市现率）评分，选取出排名最高的100只股票去构建指数。 

　　以上是对股票指数的介绍。 

　　对于指数的大分类，除了按照资产类别分类，还可以按照投资市场分类，分为境内和跨境市场指数。境内市场指数比较好理解，成份券均来自境内市场，如A股市场的上证指数、沪深300、中证可转换债券指数等；跨境市场指数的成份券，主要由境外证券构成、或者境内和境外证券共同构成，如中证沪港深300指数、香港恒生指数、摩根大通政府债券指数等。 

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