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“华人健康”创业板IPO将于20日开启申购:“一体两翼”立体化业务布局 构筑业绩增长基石

  最新公告显示,安徽华人健康医药股份有限公司(股票简称“华人健康”、股票代码“301408”)本次创业板IPO发行价格为16.24元/股,并将于2月20日正式开启申购,申购简称为“华人健康”;申购代码为“301408”。

  纵观全球医药行业,随着全球经济的发展、人口总量的增长和社会老龄化程度的提高,使得市场对药品需求与日俱增,全球药品市场保持高速增长。公开数据显示,2021年基于发票价格的全球药品支出大约为1.4万亿美元,到2026年全球药品支出预计将达到近1.8万亿美元。

  作为全球医药市场的重要组成部分,我国医药行业凭借不断增长的经济实力以及逐渐完善的医疗体系,已成为全球医药消费大国。

  同时,我国社会医疗卫生费用支出的增加促进了全国医药行业发展。根据卫健委数据显示,2011年2021年,我国卫生总费用已从2.43万亿元增长到7.56万亿元,保持了较高的增长水平。

  近年来,我国医药流通企业整体众多,并且大部分企业的主营业务以批发及零售其中之一为主,同时经营并形成一定规模的企业较少。

  华人健康作为为数不多的医药零售、代理、终端集采等流通领域全覆盖的企业,持续专注于医药流通行业,具备同时直接面向上游医药制造产业及下游终端消费者的经营能力。

  公司成立于2001年,专注于医药流通行业,聚焦医药零售终端,以医药零售、医药代理及终端集采业务为核心,以华人健康为产品输出平台、国胜药房为终端零售平台、汇达药业为一站式配送平台,以满足上游医药生产与下游医药零售企业、终端消费者、各单体及小型连锁药店等产业链中不同群体的需求。

  目前,华人健康正逐步建立并完善集产品、销售终端、配送服务、信息化建设、管理培训、会员服务为一体的零售生态系统,并积极推动公司经营向“产品多元化、服务立体化、流程系统化、管理科学化”方向发展,力争成为全国领先的综合性医药流通企业。

  2018至2022年,公司连续荣登《21世纪药店》评选的中国连锁药店百强系列榜单的“中国连锁药店综合实力百强企业”和“中国连锁药店直营力百强企业”。

  深耕省内市场 形成“一体两翼”的业务架构及良性协同的综合布局

  与同行业可比公司相比,华人健康在创新方面的最大优势是“一体两翼”业务架构。

  大部分可比上市公司以某一种业务为主,如益丰药房、大参林等均以零售业务为主,零售收入占比一般都超过 90%。以批发业务为主的代表公司主要有百洋医药、药易购等。

  华人健康专注于医药流通行业,形成以医药零售业务为核心,医药代理与终端集采业务为两翼,各业务板块均衡发展、良性协同、优势互补,围绕医药零售生态网络高度渗透的综合布局。

  “一体”是指公司零售业务,公司起步于安徽省合肥市,自成立至今,公司零售业务一直坚持深耕省内市场。截至 2022 年 6 月末,华人健康营销网络已经覆盖省内 13 个地区,省内合计拥有908家连锁门店,门店数量全省第一,已经形成了省内领先的既有优势。而华人健康本次IPO募集资金主要投向安徽省内,省内计划开店518家,进一步巩固公司省内排名优势。

  公司“代理”和“终端集采”作为“两翼”板块,具有鲜明的客户特点。其客户主要为零售药店客户,直接面向连锁直供需求,减少流通过程中的各级经销商、配送商。

  在市场资源逐步向零售药店倾斜,连锁市场需求凸显的大环境下,华人健康零售、代理和终端集采业务相互之间彼此协同,形成“以点带面,横纵联合”的立体化战略布局,属于行业中相对特有的业务创新,是践行《国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》“商贸流通业态与模式创新”的具体表现,是有别于其他可比公司的最大特点和优势。

  得益于零售、代理与终端集采三大板块业务规模的持续增长以及市场需求的提升,最新报告期,2022年华人健康实现营业收入32.62亿元,同比增长39.50%;实现归母净利润1.61亿元,同比增长131.42%。公司预计2023年1-3月可实现的归属于母公司股东净利润为2,850万元至3,400万元,与上一年度相比变动幅度为84.57%至120.19%。

  代理业务多品规、贴牌模式成为一大亮点 逐步实现差异化竞争

  华人健康医药代理业务自2008年起步即抓住连锁直供需求增长的机遇,整合优质资源,不断发展壮大。

  公司专注连锁直供,坚持“多品规”路线,对单品依赖度较低;持续优化产品结构,围绕知名品牌产品或市场独家产品,形成了特色鲜明的代理品类,实现了差异化竞争。另外,通过贴牌与非贴牌两种模式,提高了与上游供应商的合作灵活性。华人健康坚持品牌与品质、营销与服务并重的策略,在上游产品选择上,公司关注品牌、文号、品规、质量、包装等因素;在下游营销时,公司坚持做到价格有空间、渠道有保护、销量有保障。

  根据公开披露信息,各家上市公司与上游药厂在贴牌领域的合作较少。相较而言,报告期末,华人健康 545 个代理品规中贴牌合作了 453 个,数量占比约 80%。

  通过贴牌合作,公司逐步推进了自主品牌建设,形成了以慢病类产品为主的“福曼医”品牌、以普药与抗生素产品为主的“正远”品牌,以阿胶与补益类产品为主的“国津”、“国胜”品牌,构建了具有自主品牌标识的系列产品,还拥有与之配套的具有自主知识产权的 4 项外观设计专利、12 项美术作品著作权。

  招股书中显示,截至2022年6月,公司正在合作的代理品规500余个,形成了以呼吸感冒、心脑血管、抗生素、补益、消化系统、妇儿六大系列为主的产品系列。

  依托自有综合优势 持续进行业内创新突破

  从事医药零售的上市公司数量较多,具体包括老百姓、一心堂、益丰药房、大参林、健之佳、漱玉平民等,但在 2019 年 10 月华人健康首次开展终端集采业务之前,从上市公司公开披露信息来看,同行业公司未大规模开展此类业务。

  由于人口基数大、地域分布广,目前国内医药零售行业仍然存在连锁化率较低的现状,存在数量庞大的小微药店。小微药店由于自身体量小,常常面临着厂家控货、货源不稳定、采购成本高、物流与仓储费用高等经营难题。

  终端集采业务是华人健康依托代理业务自营产品、国胜大药房省内领先等综合优势,为小微药店解决采购难题而发展起来的一项业务,在行业中属于创新尝试,目前发展良好,业务规模增速较快。

  此外,公司坚持外购+内部自研式开发,可以更及时、更精准地解决公司遇到的各种信息化需求,还节省了软件费用及昂贵的二次开发成本,在软件的自主性、安全性等方面也更有保障。

  招股书中透露,华人健康未来在立足医药流通业务的基础上,将充分发挥现有客户资源、服务体系、管理经验、人才储备等优势,优化产品结构,拓展营销渠道,构建销售网络,提高物流仓储能力和运营效率,积极发展一站式终端集采业务,加强信息科技应用与社区医疗服务,持续提升公司综合竞争力。