涉及美国爆雷银行持仓！四大公募火速调整QDII基金估值，影响多大？

3月16日，国内四家大型公募基金发布公告称，经与基金托管人协商一致，自2023年3月14日起，对四只QDII基金所持有的硅谷银行、签名银行进行估值调整。

券商中国记者注意到，上述四只QDII基金大多为投资者带来较为丰厚的投资回报，其中三只基金产品规模低于5亿，一只基金产品规模接近百亿。上述四只基金均采取分散持仓，硅谷银行与签名银行在四只基金中的持仓累计占比均为0.03%，上述四只产品对美国金融股的持仓占比略有不同，持仓美国金融股最多的一只基金的美国金融股仓位为13%。

有基金经理认为，强调硅谷银行事件在美国银行当中没有代表意义，它是由于自身在高速扩张后资产严重错配导致的，此次硅谷银行破产会给一些高科技创投公司带来一定程度的影响，对于A股，可能更多是情绪方面的影响。

四只基金调整估值，强调持仓比例小

易方达基金发布公告表示，根据《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见的有关规定，经与基金托管人协商一致，自 2023年 3 月 14 日起，易方达基金管理有限公司对易方达标普 500 指数证券投资基金（LOF）持有的“SVB FINANCIAL GROUP（代码：SIVB US）”、“SIGNATUREBANK（代码：SBNY US）”进行估值调整，上述股票估值调整前市值合计占 3月 13 日基金资产净值的比例为 0.03%。

同一日，博时、大成、华夏基金也发布类似公告，博时基金3月16日表示，自2023年3 月14日起，博时基金管理有限公司对博时标普 500 交易型开放式指数证券投资基金（代码：513500）持有的 SIVB US和 SBNY US 进行估值调整，估值调整前持仓占比合计为 0.03%。博时基金称，博时标普 500 交易型开放式指数证券投资基金联接基金将因此估值调整受到轻微影响，敬请投资者关注相应的投资风险。大成基金则表示，若相关基金所涉停牌股票 SVB FinancialGroup（股票代码：SIVB US）、Signature Bank/New York（股票代码：SBNY US）的股票其交易体现了活跃市场交易特征，将恢复采用当日收盘价格进行估值。

上述基金所指的SVB FINANCIAL GROUP为硅谷银行，而SIGNATUREBANK为签名银行，尽管相关基金的持仓中包括了这两只股票品种，但是持仓占比极低，两只爆雷股占上述基金的持仓比例均为0.03%。

硅谷银行和签名银行目前已经倒闭，因为此重大事件，国际评级机构穆迪公司14日把美国银行业展望评级从“稳定”下调为“负面”。穆迪预测，美联储将继续收紧货币政策，从而“可能加重一些银行面临的困难”，报告说，持有大量浮亏证券的银行和有非零售、未投保客户的银行对揽储竞争和储户流失更加敏感，从而对融资、流动性、盈利和资本不利。

金融股持仓最高13% ，标普500仍具良好投资机会

券商中国记者注意到，上述四只持仓硅谷银行、签名银行的公募QDII基金产品中，规模最大的是博时基金旗下的博时标普500指数基金，规模近百亿，其他三只QDII基金产品规模均低于5亿。博时标普500指数基金截至2022年末的规模为93.59亿元，在持仓上，该基金持仓资产较为分散，其中前十大核心股票占比仅为22.26%，且前十大核心股票主要分布在科技股、消费股上。根据该基金截至2022年末的行业资产分布，美国金融股的持仓约为12亿元人民币，在该只QDII基金持仓占比为13.63%。

博时标普500指数基金经理万琼在季报中表示，展望2023年一季度，在高通胀的背景下，美欧央行持续紧缩货币政策，同时海外高通胀对消费、投资的抑制逐步加深，美国11月制造业PMI自2020年6月以来首次跌破荣枯平衡线，美国经济2023年一季度将会面临继续下滑的压力。美国10月、11月通胀超预期回落，预计随着能源和食品价格下滑，2023年一季度美国通胀将延续回落态势。在经济下滑和通胀回落的背景下，美联储加息步伐开始放缓。

易方达标普500指数基金经理范冰则认为，短期来看，市场对于美联储本轮加息周期终点的预期，会比较明显地影响美股市场的估值水平。美国经济明年能否实现软着陆，也会影响美股的盈利预期。中长期来看，美股市场是全球资本市场重要的组成部分，也是美国家庭财富管理和海外投资者进行全球资产配置的重要模块。标普500指数的成份股公司大多是所在行业的全球性龙头公司，在中长期维度上，标普500指数表现持续且明显地超过美国名义 GDP 的增速。在全球指数化投资方兴未艾的今天，标普500指数产品未来仍将是分享美股投资机遇的重要工具。基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

基金净值回报力强，公募强调爆雷事件无代表意义

值得一提的是，上述四只QDII基金产品，大多为投资者带来较为丰厚的投资回报。

券商中国记者注意到，截至2023年3月16日，大成标普500等权重指数成立时间最早，在2011年即率先成立，该基金目前累计净值为2.50元，成立十一年累计涨幅为1.64倍，博时标普500基金成立于2013年，该基金的累计净值为2.52元，成立9年来的累计净值涨幅超过1.52倍。易方达标普500指数基金的净值上涨更为显著，该基金自2016年12月成立，在不到6年时间内，易方达标普500指数基金净值已达1.6773元，成立后净值涨幅为68%。

关于硅谷银行对下一阶段投资的影响，摩根士丹利华鑫基金强调，美国硅谷银行在周末宣布破产，这是自2008年以来美国倒闭的最大银行，也是仅次于华盛顿互助银行的第二大破产案例。强调硅谷银行事件在美国银行当中没有代表意义，它是由于自身在高速扩张后资产严重错配导致的。当然直接原因也与美联储的激进加息有关，历史上美联储的每一轮大幅度加息均会导致金融机构的风险事件。此次硅谷银行破产会给一些高科技创投公司带来一定程度的影响，对于A股，可能更多是情绪方面的影响。

诺安基金也指出，今年以来美国通胀及就业数据偏强，使得美联储表态偏鹰，联邦基金期货数据反映的隐含利率高点最高至5.69%。但美国硅谷银行的破产和黑石集团的违约，或迫使美联储需要更好地对就业、通胀及金融稳定性进行平衡取舍，市场也开始调整对联储货币政策预期，对3月23日FOMC会议的加息幅度更为平稳，预期为加息25bp，隐含利率高点下降至5.26%。

诺安基金认为，近期金融因素对油价影响加大，包括美联储较为鹰派的表态及硅谷银行破产下对金融稳定性的担忧；硅谷银行宣布破产后避险情绪明显升温、金价跳升，国际金价最新为1868.26美元/盎司，较上周上涨0.6%。硅谷银行破产时间使得各项金价相关的宏观指标大幅波动，美国十年期国债利率和实际利率快速跳水、VIX指数大幅拉升。上周中国央行公布2月份外汇储备数据，2月继续增加黄金购买25吨，连续四个月购入黄金。

对于后市展望，诺安基金维持前期判断，即美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生，加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，这包括海外市场对标普500指数盈利预期的下调，以及近期硅谷银行的破产和黑石集团的违约。美国甚至全球金融市场的不稳定以及避险情绪短期内将利于金价走势。尽管作为监管机构的美国联邦储蓄保险公司已快速接管硅谷银行、企图避免金融风险进一步扩大，但硅谷银行破产事件意味着美联储的鹰派的货币政策或将受到金融稳定诉求的抗衡。

校对：廖胜超