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央行超预期降准,释放什么信号?

  3月17日17时,中国人民银行官网发布消息,决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

  专家分析称,此次降准力度比较温和,大约释放5000亿元左右的基础货币,未来通过金融机构贷款,将创造3万多亿元的贷款规模,支持实体经济发展。同时,分析认为,降准有可能会带动LPR进一步下行,有助于进一步扩大内需和启动消费。

  今年首次降准

  2022年4月25日和12月5日,央行曾经两次全面降准,幅度均为0.25个百分点。时隔三个多月,央行又一次公布降准,幅度与去年保持一致。

  此次降准是为了推动经济实现质的有效提升和量的合理增长,打好宏观政策组合拳,提高服务实体经济水平,保持银行体系流动性合理充裕。

  今年的政府工作报告提出,稳健的货币政策要精准有力。央行行长易纲此前在“权威部门话开局”新闻发布会上表示“降准提供长期流动性支持实体经济是一种比较有效的方式”,已引发市场的降准预期。但从时间节点来看,不免有些超出市场预期,此前市场预测央行将会选择二季度进行降准操作。

  “今年前两个月主要经济指标呈现回升向好走势,但经济回稳的基础还不稳固,适时采取降准措施,向金融体系释放长期流动性,有助于降低银行机构资金成本、做好资产负债管理,特别是对引导金融机构进一步加大对实体经济支持力度、降低融资成本将发挥积极作用。”民生银行(行情600016,诊股)首席研究员温彬对《国际金融报》记者表示。

  目前,经济走势趋好正是需要政策加固的时候。中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才指出,从已公布的数据来看,我国经济正处在恢复的过程中,1-2月份固定资产投资增长5.5%,社会消费品销售总额增长3.5%。同时,经济的表现也是积极向上的,表明市场对央行投放货币有现实需求。此次降准的力度比较温和,大约释放5000亿元左右的基础货币,未来通过金融机构贷款,可能创造3万多亿元的贷款规模,支持实体经济发展。

  今年以来,央行加大公开市场和MLF(中期借贷便利)操作规模,保持了流动性总体稳定。国金证券(行情600109,诊股)首席经济学家赵伟表示,此次存款准备金率普降0.25个百分点,预计释放6000亿元中长期资金,叠加月中MLF超额续作2810亿元,3月合计投放中长期资金近9000亿元。

央行超预期降准,释放什么信号?

  温彬进一步指出,为更好地引导金融机构加大对实体经济的支持、缓解年初以来银行缺长钱的压力、配合财政前置发力,以及稳定市场预期等,央行在加大MLF超额续作的同时,继续通过降准来释放中长期流动性、提振信心,以巩固经济回稳向上态势和银行业平稳运行。

  “降准对于降低金融机构资金成本更为有效。近几个月来,MLF虽然延续加量投放,但是价格偏高,不利于降低融资成本。在当前银行业负债成本承压、净息差持续收窄至历史低位的情况下,央行适时降准,有助于更好地激发实体经济融资需求,稳经济、降成本,并有效缓解银行负债和经营压力,增强经营稳定性和抗风险能力。”温彬表示。

  光大银行(行情601818,诊股)宏观金融研究员周茂华对记者表示,央行降准25个基点,一是为银行提供长期限稳定负债,增强其信贷扩张能力;二是有助于优化银行资产负债结构,降低银行整体负债成本,为银行进一步合理让利拓展空间;三是有助于稳定市场预期,央行降准释放稳增长积极信号,有助于增强市场对经济复苏前景乐观预期。

  “但本次央行降准25个基点,也释放央行稳健货币政策取向,不搞大水漫灌,珍惜正常货币政策空间。目前看,国内降准空间较前几年已明显收窄。”周茂华表示。

  LPR还会下降吗

央行超预期降准,释放什么信号?

  央行选择此时降准,信号意味更强。降准将给实体经济带来更多流动性,推动消费增长,或许也将带动LPR(贷款市场报价利率)继续下行。

  浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林认为,央行降准会释放流动性,但当前银行实际上并不缺流动性,所以此次降准可能会促使LPR进一步下行。

  “当前银行系统资金比较充沛,所以供过于求的货币量会促使资金价格下行,也就是利率下行,进而传导到实体经济。”盘和林表示,降准并不是为了推动楼市这一个目标,而是为整个实体经济提供流动性,所以,预期楼市表现温和,实体企业将因此受益。

  盘古智库高级研究员江瀚对《国际金融报》记者表示,从长期市场发展的角度看,当前降准最大的作用是进一步刺激消费市场的发展,特别是降准有可能会带动LPR进一步下行。

  “从而降低城市中产阶层的家庭负担,进一步扩大内需和启动消费,当前中国经济处于复苏的关键时期,降准对于提升国内循环,特别是推动消费的进一步升级,具有非常重要的积极意义,所以降准的核心作用不在于流动性,在于进一步启动消费推动经济的复苏。”江瀚表示。

  易居研究院研究总监严跃进则认为,此次降准具有非常强的信号意义,也体现了相关部门在稳经济增长和增强流动性方面的政策导向。“对房地产市场而言,本次降准对楼市将产生积极影响。降准本身有助于提振商业银行资金运筹能力,促进商业银行可贷资金规模的增加,亦有助于进一步促进银行对房地产等领域的支持”。

  东方金诚首席宏观分析师王青认为,5年期以上LPR仍有下调空间。尽管当前部分地区楼市出现“小阳春”,但可持续性有待进一步观察。着眼于推动房地产行业尽快实现软着陆,监管层仍有可能于上半年引导报价行下调5年期以上LPR。